第 454 期2025-09-05众合资本
焦点关注当前国有大型银行已储备大量短期国债央行重启国债买卖操作预期骤然升温，当前资金面趋紧效应加大，是一大考量因素。
市场预期在未来一段时间内，央行一面延续此前3个月的买断式逆回购加量续作模式，一面综合运用MLF、买断式逆回购操作、国债净买入操作等货币政策工具，释放数量型货币政策工具持续发力信号，保持资金面合理宽裕与货币政策延续支持性立场。
一位大型国有银行债券交易员透露，当前国有大型银行已储备大量短期国债，应对央行重启国债买卖操作的头寸需求。
央行重启国债买卖操作“信号释放”宏观动态财政部印发《地方政府专项债券相关业务会计处理暂行规定》9月5日众合资本，财政部印发《地方政府专项债券相关业务会计处理暂行规定》。
规定提到，企业类项目单位取得的专项债券资金，根据项目实施方案（或融资平衡方案）等约定需由本单位承担专项债券资金本息偿还义务的，应当按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》等规定将其确认为负债并进行后续会计处理。企业类项目单位取得的专项债券资金，根据项目实施方案（或融资平衡方案）等约定不需由本单位承担专项债券资金本息偿还义务的，应当结合具体约定按照有关企业会计准则进行会计处理。
央行今日公开市场净回笼5946亿元央行9月5日开展1883亿元7天逆回购操作，投标量1883亿元，中标量1883亿元，操作利率为1.40%，此外，今日央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
今日公开市场有7829亿元7天逆回购、10000亿元买断式逆回购到期，当日实现净回笼5946亿元人民币。
区域热点前8个月地方政府借钱约7.7万亿，六成用于偿还旧债根据财政部及机构数据，今年前8个月，全国发行地方政府债券合计约7.7万亿元，同比增长42%，创同期历史新高。其中，8月份地方政府借钱规模（0.98万亿元）低于前两个月，但也逼近1万亿元，整体上保持较快发行节奏。
今年前8个月地方政府借的约7.7万亿元中，偿还旧债是第一大支出投向。
根据财政部及机构数据，今年前8个月地方政府发行的约7.7万亿元地方政府债券中，再融资债券约3.8万亿元众合资本，同比增长64%；发行新增债券约3.9万亿元，同比增长26%。
前8个月地方政府借钱约7.7万亿，六成用于偿还旧债新乡市牧野区：杜绝政府部门通过融资平台、政府投资基金等方式举借隐性债务9月5日消息，根据省委第十二巡视组反馈的巡视意见，中共牧野区委发布通报。
通报信息显示，牧野区委、区政府高度重视债务化解工作，积极申请置换债，降低债务负担；明确化解方案和目标，逐步化解存量债务。制定暂付款消化计划，逐步降低暂付款比重。加大财政约束力度，杜绝政府部门通过融资平台、政府投资基金、政府购买服务等方式举借隐性债务。
人行信阳市分行召开银行间市场债券融资增量提质宣介会议9月5日，人民银行信阳市分行联合信阳市工商联、市工信局组织召开2025年信阳市银行间市场债券融资增量提质宣介会议。
会议要求，各行业主管部门要进一步加强政策传导和融资培育，推动更多企业利用银行间市场债券工具实现多元化融资、降低融资成本、优化融资结构；各金融机构要精准对接企业融资需求，提供全周期、专业化债券融资服务；各“白名单”企业要抢抓政策机遇，积极对接债券市场，提升自身融资能力与合规管理水平，切实将政策红利转化为发展动能。
发行动态濮阳国资运营集团拟发行25亿元公司债9月5日，濮阳市国有资本运营集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券获上交所通过。债券拟发行金额25亿元，2025年7月28日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。
中原环保拟发行7亿元科技创新债中原环保股份有限公司近日更新2025年度第四期科技创新债券发行有关文件。
本期债券发行金额7亿元，期限5+5年期，募集资金全部用于偿还发行人的有息债务。债券申购区间为2.00%~2.50%，申购时间为9月8日9:00至18:00。经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+。
中原环保拟发行7亿元科技创新债，偿还有息债务中国平煤神马控股集团拟发行5亿元中票中国平煤神马控股集团近日披露2025年度第八期中期票据发行文件。
债券发行上限5亿元，期限2+N（2）年，所募资金用于偿还有息债务“23平煤化MTN003”，债券起息日为2025年9月10日，申购时间为9月8日9:00至9月9日18:00。
财政部拟发行450亿元储蓄国债9月5日，财政部公告称，将于近期发行2025年第七期储蓄国债（电子式）和2025年第八期储蓄国债（电子式）。两期国债发行额合计450亿元，均为固定利率、固定期限品种。
债市主体河南豫东南产业发展集团启动首次发债招标，已获AA+主体信用评级9月5日，河南省豫东南产业发展集团有限公司发布公告，就非公开发行公司债券项目采购承销商，投标截止时间为2025年9月18日15时30分。
豫东南产业发展集团拟非公开发行公司债，本次将采购债券主承销，提供债券发行相关服务。
2024年12月30日，经中证鹏元综合评定，河南省豫东南产业发展集团有限公司获评AA+主体信用等级，评级展望为稳定。本次债券发行将是该集团首次发债。
本次招标最高限价以成功发行的债券金额为基数，承销年化费率不高于2‰。本次招标不接受联合体投标。
河南豫东南产业发展集团启动首次发债招标，已获AA+主体信用评级中豫信增拟发行5亿元公司债，招标两家主承销商9月4日，河南中豫信用增进有限公司发布招标公告，就公司债券项目招标主承销商，投标截止时间为9月25日上午9时30分。
中豫信增拟发行不超过5亿元公司债，将招标2家证券公司为本次公司债券的主承销商，负责前期沟通协调、设计发行方案、向交易所申报及反馈沟通、获取监管机构批文、完成债券发行承销及存续期受托管理等工作。
中豫信增拟发行5亿元公司债，招标两家主承销商豫地科技集团获中诚信、中证鹏元AAA主体信用评级近日，中诚信国际、中证鹏元同步发布报告，授予豫地科技集团AAA主体信用等级，评级展望为“稳定”。这是豫地科技集团继去年首次获评AAA评级后，今年再次蝉联并获得双AAA评级。
债市舆情两笔债券项目终止审核，金额合计15.01亿元9月5日，上交所网站显示，浙商证券-重庆江北嘴置业金融城资产支持专项计划项目状态变更为“终止”，债券类别为ABS，申报规模为5.01亿元，原始权益人为重庆市江北嘴中央商务区投资集团有限公司。
9月4日，北交所网站显示，黄石市东楚投资集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行企业债券项目状态更新为“终止”，品种为小公募，拟发行金额为10亿元。
上交所公开谴责海航国际9月5日消息，上交所披露纪律处分决定书。
上交所查明，海航国际作为公司债券发行人，应当于2024年8月31日前披露2024年中期报告，但其未在法定期限内披露，且截至目前仍未完成披露，另经查明，发行人最近12个月内曾因未按时披露定期报告被本所采取自律监管措施，并再次出现同类违规行为，违规情节严重。根据有关规定，上交所决定对海航国际予以公开谴责。
陕西农业发展集团原董事长韩霁昌被查陕西农业发展集团有限公司原党委书记、董事长韩霁昌涉嫌严重违纪违法，目前正接受陕西省纪委监委纪律审查和监察调查。
市场观点国盛固收：9月债市将逐步呈现修复走势，股市对债市的压制或逐步减弱国盛固收团队近日发布研报，认为9月债市将逐步呈现修复走势。
研报中提到，随着非银仓位的持续下降，以及配置型机构仓位的提升，下一阶段股市对债市的压制或将逐步减弱。
其次，“反内卷”政策预期降温，资金面延续宽松资产荒延续，债市或将逐步回归基本面交易。
国盛固收认为，当前利率继续调整空间有限，10年和30年国债调整上限在1.8%和2.1%左右。年初利率的超涨已逐步被消化，在10Y-1Y利差大幅走扩的背景下长债性价比提升，央行对于资金面的呵护则有利于短端下行。
预计下一阶段利率将逐步修复至调整前位置，如存在降息可能债市有望创新低，推荐哑铃型策略，逐步增加配置。
申万固收：短期内信用债补跌可能延续申万固收近日研报指出，9月资金面对信用债仍然有利，理财和场外基金负债端可能面临压力、对信用债的需求支撑不足，信用债ETF扩容下对需求仍有支撑但可能也相对有限，同时考虑到当前信用债的保护空间仍然不足，在债券压力释放并非完全充分的背景下，短期内信用债补跌可能延续，但利差调整的幅度可能相对可控，市场不确定因素较多的背景下，长端信用债的潜在压力可能更大。
责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:古筝众合资本
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